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A Valeant pode obter suas dívidas massivas sob controle Por Amey Stone Bond, os investidores weren8217t torcendo tão alto quanto os investidores na terça-feira como a Valeant Pharmaceuticals (VRX) anunciou novas etapas para tentar controlar sua dívida. O preço das ações da Valeant8217 aumentou mais em um dia, terça-feira, 8212, um enorme 25rise para 28,16 8211, depois que a empresa farmacêutica em dificuldades reportou resultados do segundo trimestre que perdem ganhos e estimativas de receita. Os investidores adotaram o plano de vender até 8 bilhões em ativos não essenciais para reduzir a dívida e animaram uma previsão de um ano inteiro que excedia as expectativas ao permanecer o mesmo. Os preços dos títulos subiram também. Mais notável para os deputados: o CEO Joseph Papa disse que gostaria de renegociar os requisitos de cobertura de juros em alguns de seus acordos de dívida para dar a Valeant mais espaço de respiração no terceiro trimestre. A Reuters informa que a empresa pode estar disposta a pagar uma taxa de juros mais elevada para obter a emenda. A firma de pesquisa de dívida CreditSights observa que Valeant 8220 mostrou sinais de estabilização8221 e viu o desalavancagem como um positivo significativo. Os analistas Eric Axon e Chris Snow acreditam que os requisitos de cobertura de juros mais baixos seriam considerados positivos pelos investidores, uma vez que poderia eliminar a ameaça de uma violação no terceiro trimestre. O analista de crédito da Citi Research, Murali Ganti, escreveu na terça-feira: no geral, acreditamos que a equipe de gerenciamento entenda tanto a magnitude dos problemas antes que eles voltem a empresa estrategicamente como também apreciando as frustrações mais imediatas dos investidores em torno do desempenho. Mantivemos o excesso de peso na Valeant e reiteramos nossas classificações de compra nas parcelas de empréstimos garantidos da estrutura de capital, bem como as emissões de obrigações não garantidas com vencimento até 2022. Mas Vicki Bryan, da Gimme Credit, continua a ver o crédito como deteriorado e observa que Valeant8217s Os resultados financeiros diminuíram no trimestre, enquanto os processos judiciais e as sondagens governamentais estão aumentando os custos. Ela ainda vê a empresa em 8221, já que é um deslumbrante deslocamento, que até mesmo um novo CEO e um conselho de administração renovado podem ser consertados no futuro previsível.8221 A Bloomberg relata que os títulos da Valeant 2025 negociaram na terça-feira a 85,75 centavos no dólar, acima de 82,375 centavos no final Do dia de segunda-feira. O rendimento foi de 8,5. Laquo Previous Bank of England Can8217t Compre Bonds suficientes para o programa QE Próximo raquo Royal Dutch Shell8217s 8216Ballooning8217 A dívida poderia colocar o seu 7.5 Dividendo em risco A grande inflação da década de 1970 É a década de 1970 e o mercado de ações é uma bagunça. Perde 40 em um período de 18 meses, e por cerca de uma década, poucas pessoas querem algo a ver com ações. O crescimento econômico é fraco, o que resulta em aumento do desemprego que eventualmente atinge dois dígitos. As políticas de dinheiro fácil do banco central americano, que foram projetadas para gerar pleno emprego. No início da década de 1970, também causou alta inflação. O banco central, sob liderança diferente, mais tarde reverteria suas políticas, aumentando as taxas de juros para cerca de 20, um número considerado uma vez considerado usurável. Para indústrias sensíveis ao interesse, como habitação e carros, o aumento das taxas de juros causa uma calamidade. Com as taxas de juros disparadas, muitas pessoas têm preços fora de carros novos e casas. (Saiba mais em A Revisão de Recessões passadas.) Perdas de taxa de juros Esta é a história horripilante da grande inflação da década de 1970, que começou no final de 1972 e não terminou até o início dos anos 80. Em seu livro, Stocks for Long Run: A Guide for Long Term Growth (1994), o professor Jeremy Sigel, o maior fracasso da política macroeconômica americana no pós-guerra. A grande inflação foi atribuída aos preços do petróleo. Especuladores de moeda. Empresários gananciosos e líderes sindicais avaro. No entanto, é claro que as políticas monetárias. Que financiaram enormes déficits orçamentários e foram apoiados por líderes políticos, foram a causa. Esta bagunça foi prova do que Milton Friedman disse em Money Mischief. Episódios na história monetária (1994): a inflação é sempre um fenômeno monetário. A grande inflação e a recessão que se seguiu destruíram muitas empresas e prejudicaram inúmeros indivíduos. Curiosamente, John Connolly, o secretário do tesouro instalado na Nixon, sem treinamento de economia formal, mais tarde declarou falência pessoal. (Leia mais sobre as contribuições de Friedmans no Free Market Maven: Milton Friedman.) No entanto, esses tempos econômicos excepcionalmente ruins foram precedidos por um período em que a economia cresceu. Ou pareceu crescer. Muitos americanos ficaram maravilhados com o desemprego temporariamente baixo e o forte número de crescimento de 1972. Portanto, eles reelecionaram o presidente republicano Richard Nixon, e seu Congresso Democrata em 1972 Nixon, o Congresso e o Federal Reserve falharam. Como e por que começou em 1969 com um presidente enfrentando a reeleição. Nixon herdou uma recessão de Lyndon Johnson, que haviam gastado generosamente na Grande Sociedade e na Guerra do Vietnã. O Congresso, apesar de alguns protestos, acompanhou Nixon e continuou a financiar a guerra e aumentou os gastos com assistência social. Em 1972, por exemplo, tanto o Congresso como Nixon concordaram com uma grande expansão da Previdência social apenas a tempo das eleições. Nixon chegou ao cargo como suposto conservador fiscal. Ainda assim, um de seus conselheiros classificaria a Nixonomics como homens conservadores com idéias liberais (Stein, 1984). Nixon executou déficits orçamentários, apoiou uma política de renda e, eventualmente, anunciou que ele era um keynesiano. (Saiba mais sobre Keynes em Giants Of Finance: John Maynard Keynes.) John Maynard Keynes foi um influente economista britânico dos anos 1930 e 1940. Ele havia defendido medidas revolucionárias: os governos devem usar políticas anticíclicas em tempos difíceis, gerando déficits em recessões e depressões. Antes de Keynes, os governos nos maus momentos geralmente equilibraram os orçamentos e esperavam que as malinversões fossem liquidadas. Permitindo às forças do mercado trazer uma recuperação. Nixons, outro volteador econômico, estava impondo controles de salários e preços em 1971. Novamente, eles pareciam trabalhar durante o próximo ano eleitoral. Mais tarde, no entanto, eles alimentariam os incêndios de inflação de dois dígitos. Uma vez que foram removidos, indivíduos e negócios tentaram compensar o terreno perdido. Os déficits de Nixons também tornaram os detentores de dólares no exterior nervosos. Havia uma corrida no dólar, que muitos estrangeiros e americanos pensavam estar sobrevalorizados. Logo eles foram provados corretos. Em 1971, Nixon quebrou o último link para ouro, transformando o dólar americano em uma moeda fiat. O dólar foi desvalorizado, e milhões de estrangeiros detentores de dólares, incluindo barões de petróleo árabes com dezenas de milhões de petrodólares. Viu o valor de dólares cortados. (Saiba mais no The Gold Standard Revisited.) Eleições vencedoras Ainda assim, a principal preocupação do presidente Nixons não era detentores de dólares ou déficits ou mesmo inflação. Ele temeu outra recessão. Ele e outros que estavam concorrendo à reeleição queriam que a economia crescesse. A maneira de fazer isso, argumentou Nixon, era pressionar o Fed para baixas taxas de juros. Nixon demitiu o presidente do Fed, William McChesney Martin, e instalou o conselheiro presidencial Arthur Burns como sucessor de Martins no início de 1971. Embora o Fed deveria dedicar-se exclusivamente a políticas de criação de dinheiro que promovam o crescimento sem inflação excessiva, Burns foi ensinado rapidamente os fatos políticos da vida . Nixon queria dinheiro barato. Taxas de juros baixas que promovam o crescimento no curto prazo e fazem com que a economia pareça forte, pois os eleitores estavam votando. Porque I Say So Em público e privado, Nixon virou a pressão sobre Burns. William Greider, em seu livro Segredos do Templo: Como funciona a Reserva Federal O país relata que Nixon diz: "Pegue a inflação, se necessário, mas não podemos aceitar o desemprego". A nação finalmente teve uma abundância de ambos. Burns, e o Comitê de Mercado Aberto da FED, que decidiu sobre as políticas de criação de dinheiro, rapidamente proporcionou dinheiro barato. O número de criação de dinheiro chave, M1. Que é o total de depósitos de cheques, depósitos à vista e cheques de viagem, passou de 228 bilhões para 249 bilhões entre dezembro de 1971 e dezembro de 1972, de acordo com os números do Conselho da Reserva Federal. Por uma questão de comparação, em Martins no ano passado, os números passaram de 198 bilhões para 203 bilhões. A quantidade de números M2, que mede as economias de varejo e o pequeno depósito, aumentou ainda mais no final de 72, de 710 bilhões para 802 bilhões. (Leia mais na Formulação de Política Monetária.) Trabalhou no curto prazo. Nixon carregou 49 de 50 estados na eleição. Os democratas realizaram facilmente o Congresso. A inflação estava nos baixos dígitos, mas havia um preço a pagar em uma inflação mais alta depois de todo o ano de eleição, o champanhe foi absorvido. No inverno de 72 73, Burns logo se preocupou com a inflação. Em 1973, mais do que duplicou para 8.8. Mais tarde na década, iria para 12. Em 1980, a inflação era 14. Os Estados Unidos estavam prestes a se tornar uma República de Weimar Alguns realmente pensaram que a grande inflação era uma coisa boa. (Para mais informações, leia nosso Tutorial sobre Inflação.) Conclusão Seria preciso outro presidente do Fed e uma política brutal de dinheiro apertado. Incluindo a aceitação de uma recessão, antes da inflação retornar a um único dígito baixo. Mas, entretanto, os EUA suportariam números de desempregados que ultrapassavam 10. Milhões de americanos ficaram bravos no final da década de 1970 e no início dos anos 80. No entanto, poucos se lembram de Burns, que em suas memórias, Reflections of a Economic Policy Maker (1969-1978), culpa os outros pela grande inflação sem mencionar a desastrosa expansão monetária. Nixon nem menciona esse episódio do banco central em suas memórias. Muitas pessoas que se lembram dessa era terrível culpam tudo nos países árabes e no preço do petróleo. Ainda assim, o Wall Street Journal. Ao rever esse período em janeiro de 1986, disse que a OPEP obteve todo o crédito pelo que os EUA já fizeram principalmente.